本周市场一波三折，周一争夺明显收录十字星，周中明显修复走出三连阳局面，周五走势却大跌眼镜，震荡走低，盘中没有任何抵抗的动作，最终走出一阴穿多线的状态，指数情绪显著低迷。

盘面上，板块情绪明显低迷，油气开采、饮料制造、白酒、农产品加工、燃气等微幅飘红。而电机、自动化设备、IT服务、通信设备、其他电子等明显弱势，板块交投情绪惨淡。

题材概念，消费股分化表现，生态农业、白酒概念、猪肉等有所异动，但涨幅也相对一般。电子身份证、DRG/DIP、减速器、人形机器人等表现低迷，板块重挫明显。

消息面，商务部例行新闻发布会上强调，商务部将会同相关部门，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措，同时加快完善服务消费“1+N”政策措施体系。

技术面，受外围大幅走低以及关税影响，周五市场震荡走低，分时上黄线领跌蓝线，市场缺乏赚钱效应。同时盘面看前期活跃的科技继续走低，交投情绪受到抑制。同时近期有回暖的大消费也明显分化，联动性并不强烈。走势上一阴穿多线，短期趋势明显受到冲击，蓝粉彩带也明显翻空，短期看要保持谨慎应对。好在成交量并未显著放大，说明恐慌情绪尚可控制。短期也不必过分恐慌，毕竟接下来会议窗口期不排除还会有政策预期。但也要注意毕竟前期有资金在炒预期，所以如果后面没有超预期政策落地，行情高度也不要期待过高，这点还要有心理准备。接下来需要重点留意短期能否有止跌企稳的动作出现，如果不能不排除会向中期彩带寻找支撑，届时也要密切留意中期趋势的变化情况，一旦走弱建议继续进行仓位调降。

为了帮助投资者朋友更好的把握食品饮料领域的相关机会，源达研究院梳理了相关利好行业逻辑和质优标的：

1.1白酒板块逻辑梳理

中期维度看，我们预计白酒板块25年进攻性催化在于宏观政策转向后企业端及居民端消费情绪的修复。其中，泛商务需求前置修复，对应渠道对下游账期包容度提升、中小企业及国央企招待情绪转暖等。建议持续关注政策端催化、及已有政策落地生效斜率，参考16年通胀预期回暖后白酒开启新一轮牛市，市场对需求侧拉力重视度更高。

1.2白酒板块重点标的

1）贵州茅台：作为白酒行业龙头，品牌价值极高，历史悠久，酿造工艺独特且传承有序。其在高端白酒市场占据主导，产品供不应求，具有强定价权。财务状况优异，盈利能力极强，毛利率、净利率高，现金流充沛。同时，分红比例高，股息收益稳定，在市场波动中具有较强的抗风险能力。

2）五粮液：作为浓香型白酒龙头，品牌历史悠久，“1+3+4”产品矩阵竞争力强，古窖池群资源独特。渠道改革成效显著，财务状况优异，营收利润稳步增长，毛利率、净利率高，现金流充沛。行业地位稳固，在高端白酒市场占据重要份额，受益于消费升级，抗风险能力强。

3）泸州老窖：作为白酒行业头部企业，品牌底蕴深厚，“双品牌、三品系、大单品” 策略成效显著，产品多元且竞争力强。渠道运作优势突出，新老渠道双重驱动。财务状况良好，营收利润稳健增长，毛利率、净利率高，现金流充沛。估值处于低位，性价比高，在行业调整期仍具穿越周期的潜力。

2.1大众品板块逻辑梳理

关注餐饮链修复弹性。倘若内需政策持续加码，餐饮端有望实现较大的修复弹性，其中啤酒、速冻、定制餐调板块相关度更高，低估值的传统调味品亦有望实现较为明显的估值修复弹性。

重视行业&个股边际改善。1）供给侧改善，市场份额持续集中的乳制品龙头，建议关注乳制品龙头（原奶供给端收紧，小企业生存压力加大，市场份额有望加速集中）。2）具备新渠道扩张、新品类红利的个股。3）成本改善有望超预期个股。

2.2大众品板块重点标的

1）青岛啤酒：作为百年品牌，其品牌价值高、知名度与忠诚度强，产品质量卓越。啤酒行业虽迟滞增长，但青啤通过高端化战略、灌装生产优化及渠道建设，实现量价齐升。财务状况良好，盈利能力不断增强。且在成本控制、外部环境利好等因素加持下，有望释放利润弹性。

2）安井食品：作为速冻食品龙头，公司在行业内具有品牌、渠道等优势，产品创新能力强，能推出爆品满足市场需求。所处速冻食品及预制菜赛道市场规模增长快，公司业绩持续增长，营收和利润稳步上升，且积极拓展海外市场，有望进一步提升市场份额，长期发展前景广阔。

3）伊利股份：作为国内乳业龙头，公司具有多方面优势。业务上液态奶、奶粉、冷饮等业务市占率领先，且不断创新拓展。公司重视股东回报，分红率高且回购股份。乳业市场长期增长趋势不变，伊利凭借品牌影响力和市场引领性优势，有望持续提升业绩，强者恒强，具有长期投资价值。

4）东鹏饮料：作为国内成长性快的能量饮料公司，其产品性价比高，设计独特，且具功能性。渠道全国化布局完善，终端网点众多。营销能力强，品牌知名度高。行业规模增长，公司市占率领先且持续提升，业绩稳步增长，盈利能力良好，随着高端化战略推进，有望进一步拓展市场份额。

5）安琪酵母：作为酵母行业龙头，全球市占率超15%，国内达55%，具有品牌、渠道、成本等优势。酵母市场规模持续增长，公司产品应用广泛，业绩稳定。其技术创新能力强，产业链布局完善，海外市场拓展顺利。且行业壁垒高，集中度高，公司有望持续受益。

投资顾问 王玉倩，投资顾问，执业登记编号：A0190621030001。

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